L'asta Bund delude Tassi bassi

Èquesta in sintesi la ragione del fallimento in termini di finanziamenti raccolti della asta a 30 anni condotta dalla Bundesbank. A fronte di un obiettivo di raccolta di 3 miliardi di euro, la Bundesbank ha ricevuto offerte per soli 2,747 miliardi e ne ha accettate per soli 2,405 miliardi. Troppo basso evidentemente il coupon offerto (il 2,50%, il più basso di sempre) e lo yield, che si è attestato in media al 2,41%, per attrarre in numero sufficiente gli investitori in una giornata che peraltro ha registrato un ritorno di propensione al rischio sui mercati con rialzi generalizzati. Eppure il risultato dell'asta non sorprende eccessivamente gli analisti: nel 2011, di quattro aste a 30 anni, due sono state «technically uncovered», cioè hanno registrato una domanda inferiore all'offerta, perchè se è vero che i bund rappresentano il bene di rifugio per eccellenza, nondimeno è vero che questo vale soprattutto per i titoli a 10 anni mentre per un periodo di maggiore durata si cercano rendimenti superiori visto che quello odierno basta solo a coprire l'inflazione annuale. Normalmente il resto dei titoli di debito non acquistati dagli investitori è stato rilevato dalla stessa Bundesbank che li usa per le operazioni sul mercato secondario.